Ключевой вопрос для инвестора — вкладывать деньги в предприятие или подождать с инвестициями. Решать его нужно, основываясь на объективных данных, а не по велению интуиции. Принимать во внимание необходимо факторы любого характера. Для тщательного учёта всех важных и решающих характеристик, определяется ряд весомых показателей экономического значения для определённого проекта.
Индекс доходности инвестиций – дополнительный параметр, позволяющий оценить, будет ли инвестиция эффективной и прибыльной. Зная, какую сумму планируется вложить в дело, можно вычислить индекс доходности и узнать, каков будет итоговый доход. Для определения показателя выведена особая несложная формула, использовать которую довольно просто.
Ориентироваться в результатах подсчёта несложно. При итоге, равном единице или меньше неё, проект, для которого проводились вычисления, можно признать невыгодным. Если результат не достигает единицы, то прогноз для проекта неутешительный, скорее всего, он будет провальным. При индексе в единицу прогнозируется ситуация, когда от проекта в результате инвестирования не будет убытков, но он не обеспечит и доходов. С точки зрения вкладчика это определяет неэффективность работы его средств и отсутствие их роста. Поэтому в работу целесообразно принимать только проекты, характеризующиеся тем, что индекс доходности инвестиций больше единицы.
Этот параметр характеризует доход, который способна принести каждая единица вложений. Соответственно, чем большее значение имеет индекс инвестиций, тем больше денег принесёт предприятие инвестору. Поэтому когда речь идёт о выборе одного из ряда проектов, для них высчитывается этот показатель. Выбор делается в пользу того проекта с высочайшим индексом.
Определяют два типа индекса:
- Индекс доходности затрат – определяется как отношение вложений к вероятному доходу;
- Индекс доходности инвестиций – определяется как дисконтированный расход относительно дисконтных потоков средств.
Основой оценки эффективности является сравнение рассматриваемых величин с базовой. Относительно инвестирования базовой является дисконтная ставка, а рассматриваемой величиной – банковский депозит. Если от проекта предполагается получить доход, превышающий тот, который может обеспечить депозит, то этот проект можно считать рентабельным.
Показатели доходности инвестиций
Ключевыми показателями при анализе являются следующие величины:
- NPV – чистая стоимость вложений
Определяется как разница вложений и стоимости выплат. При этом временной фактор в расчёт не берётся. Ориентироваться в оценке результатов вычисления этого показателя несложно. Если он положительный, то проект обеспечит доход. Если отрицательный, то предприятие окажется провальным. При NPV на уровне нуля инвестиции в проект не обеспечат рост прибыли, соответственно, инвестору от такого вложения не будет никакого дохода. Эксперты отмечают абсолютность NPV. Его величина во многом определяется объёмом изначальных вложений, а также способом из распределения. Однако со временем издержки могут начать увеличиваться. Поэтому нельзя ориентироваться на то, что высокие значения NPV всегда являются залогом эффективных инвестиции.
- IRR – внутренняя рентабельность.
Этот индекс инвестиций характеризует максимально возможные инвестиции и, соответственно, расходы, которых может потребовать выбранный проект. При финансировании из заёмных денег максимальная ставка обслуживания устанавливается, исходя из IRR. Если её превысить, то предприятие принесёт убытки. Высчитывание данного показателя необходимо для сравнения его со стоимостью средств – CC. Если IRR не достигает CC, то проект убыточен и неприемлем для инвестирования. Если IRR>СС, прогнозы обещают прибыль от проекта. При равных значениях этих параметров убытков не будет, но и дохода инвестор не получит.
- ROC – Rate of Change.
Отражает перемены в стоимости относительно цены, которая существовавшей при старте проекта. Может быть выражена количество пунктов или в процентном виде.
- PP – окупаемость.
Время, требующееся для получения инвестором средств в объёме, равном изначальным вложениям. Когда NPV отрывается в единицы в положительную сторону, можно сказать, что вложение окупились.
Индекс рентабельности инвестиций
PI – индекс доходности инвестиций, также позволяющий определить судьбу планируемых вложений. Эта величина показывает, как возможная прибыль от предприятия соотносится со сделанными в него вложениями, а также отражает дисконтированную стоимость дохода для одной единицы инвестиций. Индекс прибыльности инвестиций PI считается относительным, так как по сути он отражает отношение вложений к затратам. За счёт этого индекс инвестиций широко используется при сравнении различных предприятий, в которые изначально были сделаны вложения разного объёма. Данный параметр позволяет выявить и исключить невыгодные проекты до того момента, как в них будут вложены средства.
При PI>1 предприятие характеризуется как выгодное и доходное при работе с той ставкой, с учётом которой осуществлялся расчёт. При PI< 1 предприятие характеризуется как нерентабельное, инвестирование в этом случае нецелесообразно. Если величина равна единицу, то, соответственно, отдача от проекта равна IRR, то есть при совершении инвестиции предприятие не понесёт убытков, но инвестор не получит доход. Более стабильными и перспективными считаются проекты, имеющие высокий индекс инвестиций. Но, как уже было сказано, индекс прибыльности инвестиций не всегда может выступать в качестве абсолютного показателя доходности. Иногда уровень NPV и высокий коэффициент не находятся в соответствии.
Индекс доходности дисконтированных инвестиций
Если планируется крупный разовый вклад, рекомендуется определить ещё один параметр – индекс доходности дисконтированных инвестиций, DPI. Для этого используют формулу: DPI=PV/IC, где PV – стоимость вложений, IC – объём изначальных вложений. Если же вкладывать деньги планируется частями, то расчёта DPI осуществляется иначе: DPI = PVk:(ICk:(1+r)k), где PVk – стоимость вложений на временной момент k, Ick – объём вложений, к – ставка.
При DPI< 1 прогноз для проекта не обещает дохода для инвестора.
Расчёт индексов инвестиций
Каждый индекс инвестиций выражается в виде тождества:
- Стоимость вложений: NPV = ∑ [FV \ (1+r)t] – IC, где FV – дисконтированный поток средств, IC – изначальные вложения, r – ставка, t – временной отрезок, год.
- Внутренняя рентабельность: IRR=r₁+NPR(r₁)/(NPV(r₁) – NPV(r₂))*( r₂ — r₁ ), где r – ставка.
- Скорость изменения стоимости: ROC = (Pt / Pt—n) х 100%, где Pt – текущая цена, Pt—n – текущая цена за прошедший период.
- Окупаемость: РР = IC : FV, где IC – изначальные вложения, FV – сумма поступлений за определённый период от реализации предприятия.
- Индекс рентабельности инвестиций: PI = 1 + NPV:I. Переменной I обозначены совершённые инвестиции.
Рентабельность инвестиций PI: комплексный подход к расчёту
Решить, вкладывать ли средства, можно лишь после оценки всех приведённых выше величин. Для этого рекомендуется действовать по следующему алгоритму:
- Определить NPV, а также вычислить срок, необходимый для преодоления нулевой отметки данным параметром;
- Провести сравнительный анализ IRR и актуальных депозитных ставок. Совершать вложение разумно, если IRR выше значения ставок. Такие итоги расчётов позволяют сделать положительный прогноз и оценить проект как доходный;
- Рассчитать индекс прибыльности инвестиций PI. Инвестиции разумны при PI>1.
Если сравнивается несколько предложений об инвестировании, то по приведённому алгоритму оценивается каждый из них, а затем по совокупным результатам среди них выбирается тот, прогноз для которого является наиболее позитивным.
Оценивать проект всегда необходимо по нескольким параметрам. Решаться на вложение денег можно при условии NPV выше нуля, PI больше единицы, а IRR превышает среднюю стоимость инвестиционных ресурсов или кредитные ставки, если инвестирование планируется осуществить путём займа.
Вычислять индекс доходности рекомендуется не только перед инвестированием, но и по ходу реализации проекта, а также после его закрытия. Это позволит контролировать успешность вложений, а также сделать выводы о правильности сделанных перед стартом прогнозов.